São PAULO – Com a adesão de grandes empresas, os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) devem ganhar força nos próximos anos, e especialistas projetam uma movimentação no mínimo 10 vezes maior que a atual nos próximos anos, podendo chegar a R$ 80 bilhões por ano. A expectativa aumentou mais ainda com a entrada da Petrobras neste mercado. Fontes dizem que empresas como Vale e outras gigantes nacionais também devam recorrer ao instrumento.

O volume de dinheiro em Fundo de Investimentos em Direitos Creditórios (FIDC) no Brasil, registrados em 2009 pela CVM, girou na casa de R$ 8, 21 bilhões, em 33 registros. Este ano, já existem 18 registros, cujo volume de captação deve ultrapassar R$ 2, 03 bilhões. FIDC é um fundo composto por recebíveis de uma ou mais empresas e que serve como alternativa de financiamento para as companhias emissoras. Na mira dos fundos de asset management estão empresas com faturamento entre R$ 20 milhões e R$ 200 milhões.

Uma das fontes revelou que o spread do FIDC está caindo em virtude do aumento do volume de operações. Mas ainda dá para ganhar dinheiro. Na média, o investidor tem um retorno de 15%. Em breve, o volume de FIDCs será grande e haverá equilíbrio entre ganho dos investidores e antecipação de recebíveis.

A mesma fonte contou que operações parecidas com o FIDC, nos Estados Unidos, apresentam volume tão alto quanto o que os bancos tinham a oferecer antes da crise. O FIDC foi criado no final de 2001, e começou a ganhar fôlego no Brasil quase dois anos depois, em um ambiente de limitação do crédito bancário.

Uma emissão de FIDC que deve movimentar o mercado será feita entre a Petrobras e a Silverado Asset Management. A estatal criou o Programa de Recebíveis da Petrobras com o objetivo de garantir que micro e pequenas empresas prestadoras de serviços tenham fluxo de caixa e não atrasem o desenvolvimento das obras da camada pré-sal.

Fornecedores que não tinham crédito agora fazem subscrição de cotas no programa. Temos 5 mil empresas cadastradas com boa classificicação que podem antecipar os recebíveis, afirmou o consultor de negócios da Petrobras Marcílio Ribeiro.

A Silverado Asset Management fechou um contrato de exclusividade para emitir a FIDC. A primeira série será de um montante de R$ 106 milhões, de um total de 10 séries. Uma fonte próxima à operação revelou que até julho o fundo será lançado.

Ela destacou que dentro do fundo existirão créditos ’performados’ (entrega ou prestação de serviços às quais o recebível se refere já estão consumadas) e ’aperformados’ (resultantes de um contrato futuro de entrega ou prestação de serviços). A princípio o fundo contará com metade de cada tipo e com o passar do tempo a proporção será de dois terço de aperformado.

Outro detalhe da operação é que a cada semestre o fundo ganhará mais aportes. Começa com R$ 106 milhões e deve dobrar em pouco tempo, o crescimento se dá em uma escala de progressão aritmética.
Pelas regras da CVM, após a emissão do FIDC, a captação tem de ser feita em até 90 dias, prorrogável por mais 90. Depois disso, investidores podem liquidar o fundo. Para não correr riscos, é preferível começar a um patamar menor e aumentar aos poucos. O executivo da Consenso Investimentos Ronaldo Caselli entende que o FIDC é vantajoso por apresentar menor risco e garantir retorno maior a investidores. Na nossa carteira das family offices, estrutura de gestão de fundos independentes, 2% dos recursos investidos estão alocados em FIDC. Até o fim do ano devemos chegar a 10%. Nos últimos 30 dias, com a entrada da Petrobras neste nicho, vemos que há mais pedidos dos investidores.

Caselli destaca que quando se comparam debêntures com o FIDC os prazos de vencimento são menores e as estruturas de subordinação são de até 25%. Além disso, FIDCs não podem ser executados antes do prazo. Por ser um produto novo, garante pagamento de 1% a 1,5% a mais por ano, no longo prazo.

O presidente do Instituto para o Desenvolvimento da Cultura do Crédito (IDCC), Fernando Blanco, afirmou que o empresário brasileiro desconhece as ferramentas de financiamento e, por isso, paga preços absurdos pelo crédito. No Brasil temos uma carteira muito próxima de R$ 500 bilhões para empréstimos, excluindo os FIDCs. Se tivéssemos juros mais baixos cresceríamos ao ritmo de cifras chinesas.